移动版

财信发展系列报告之九:财信发展年报点评

发布时间:2016-02-17    研究机构:兴业证券

事件:

财信发展(000838)公布2015年报,2015年公司实现营收6.68亿元,同比增长12.10%;

实现归母净利润8387.73万元,同比增长12.51%;基本每股收益0.39元。

点评:

业绩符合预期,业绩平稳释放。2015年公司实现营收6.68亿元,同比增长12.10%;实现归母净利润8387.73万元,同比增长12.51%,主要因北岸江山项目东区10-12#楼完成竣工验收进行结转。2015年公司实现签约销售面积17.01万平米,主要是北岸江山项目和海棠国际项目。其中北岸江山项目实现签约销售面积11.80万平米,签约销售金额8.33亿元;海棠国际项目实现签约销售面积5.21万平米,签约销售金额3.42亿元。公司2015年主要结算项目为北岸江山项目,该项目获取较早,土地成本仅251元/平米,整体结算毛利率较高,2015年该项目共结转9.39万平米。我们预计伴随北岸江山项目继续结算,未来公司业绩将加速释放。公司2015年新获取2个地产项目,分别为财信城及威海一个工业用地。

资产结构显著优化,预收账款大幅提升。2015年9月公司非公开发行股票方案顺利实施,本次增发实际募集资金10.41亿元,提升了公司的净资产规模和资本实力。2015年底公司资产负债率为69.7%,同比下降12.9个百分点;净负债率46.9%,同比大幅下降105.4个百分点。2015年公司实现销售净利率11.6%,同比小幅下降0.7个百分点,净利率水平略有下降,主要受结算产品结构影响。截止2015年底公司预收账款13.1亿元,大幅高于14年底8.2亿元水平,为未来公司业绩打下良好基础。

投资建议:公司2015年业绩符合预期,平稳释放。我们看好大股东对上市公司的支持。预计公司2016—2018年EPS分别为0.47、0.55和0.65元,对应PE分别为134.9、115.3、97.6倍,维持“买入”评级。

风险提示:未来销售不达预期。

申请时请注明股票名称