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国兴地产:关注重庆“国兴北岸江山”项目

发布时间:2011-10-25    研究机构:天相投资

2011年前三季度,公司实现营业收入76.68万元;归属母公司所有者净利润亏损1176.54万元;基本每股收益-0.065元,每股净资产1.75元。

基本面概述。公司主营业务为房地产二级开发,控股股东为北京融达投资有限公司,持股比例为27.42%。重庆国兴北岸江山项目是公司目前唯一的地产项目,有望在2012年为公司贡献业绩预计2011年业绩维持亏损。由于前期项目已基本销售完毕,可结算量较少,从而导致公司2009年业绩大幅下滑以及2010年业绩亏损。预计公司2011年仍然无可结转的利润,同时由于目前公司正在进行“国兴北岸江山”项目推广,销售费用增加将导致公司亏损数字增长。预计公司全年净利润亏损2350万元,基本每股收益-0.13元。

未来看点。公司未来看点为重庆“国兴北岸江山”项目,该项目位于江北区嘉陵江北岸北滨路中段,处于两江新区中的成熟地段。项目体量较大,总建筑面积105万平方米,容积率3.66。公司计划采用分期开发的经营方式,2011年计划一期一批次开发10.21万平方米,所需资金4亿元左右,公司已通过股份减持、关联股东借款、银行贷款等多种方式筹集开发所需款项,目前公司短期资金压力较小,报告期末无任何短期借款及一年内到期的非流动负债,流动负债主要为对关联公司北京能源房地产开发有限责任公司债龄长达3年以上的往来应付款。公司计划四季度进行项目一期A4-A5、B1-B2号楼江景住宅的预售,目前正处于蓄客期。项目所在区域住宅销售均价约为10000元/平米,按此价格以及15%的净利润率匡算,整个项目可为公司带来利润约15.57亿元,增厚每股收益8.70元。考虑到该项目体量较大配套完善,产品定位高端,建成后将成为区域标杆性项目,因此实际销售价格可能会高于目前区域销售均价。

盈利预测和投资评级:鉴于公司业绩持续亏损,新项目开发进程及销售尚存在不确定性,我们暂不对公司进行盈利预测和投资评级。

风险提示:调控政策加码导致销售不达预期;项目开发资金缺口风险。

申请时请注明股票名称