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房地产行业周报:中央去库存政策明确表态,房地产板块持续复苏

发布时间:2015-12-29    研究机构:兴业证券

本周楼市成交面积同比、环比均取得两位数增长,基本面复苏延续。我们反复强调货币政策是决定房地产基本面最重要的核心因素。从大类资产配置角度看,货币宽松周期,房地产占居民大类资产配置比例将会上升。持续的货币宽松必然带来基本面超预期的复苏,地产行业也绝不像大多数人预期那样到达了顶点;中短期来看,美国加息对我国房地产行业影响也不必过于担忧(年度策略已详细论证)。值得强调的是,本周中央经济工作会议上地产去库存被确立为2016年五大经济任务之一,表明了政府去库存的坚决态度,预计明年行业政策或超预期,行业政策蜜月期有望延续。货币政策宽松叠加行业政策利好,我们维持对地产行业的乐观预期。

12月21日,中央经济工作会议再提去库存。会议确立2016年五大任务是抓好去产能、去库存、去杠杆、降成本、补短板。其中,针对地产去库存,会议提出了供需两方面的措施。扩大需求方面包括,加快农民工市民化,扩大有效需求;鼓励自然人和各类机构投资者购买库存商品房,经营住房租赁业务;取消过时的限制性措施。供给方面的措施包括,鼓励开发商适当降低商品住房价格;促进房地产业兼并重组等。本周一线楼市大幅回暖。我们统计的30个重点城市整体成交数据环比上升18%,同比上升10%。其中一/二/三、四线城市成交面积环比分别变化19%/18%/18%;一/二/三、四线城市同比分别变化-1%/21%/2%。其中,四个一线城市北、上、广、深环比分别变化15%/12%/73%/-4%,北、上、广、深同比变化-25%/2%/25%/13%。本周的二手房市场中统计的六个城市中,成都同比上升271%,领先深圳、北京等其他5个城市。库存方面,本周统计的城市库存整体上升0.3%,其中北、上、广、深库存变化1.0%/0.4%/0.0%/-0.5%。

我们坚定看好房地产行业的长期配置价值。在房地产基本面已经到达顶点的论断不断被事实证伪和行业长期预期发生转变的情况下,地产股近几年估值上限很可能会有突破,万科只是被险资率先发现价值并通过某种特殊方式率先突破估值上限而已。

投资建议:经济疲弱背景下,房地产行业重要作用凸显,政府扶持力度将:持续加大。同时货币政策的持续宽松背景下,基本面复苏将超预期。具体投资标的,大票首选万科A、华夏幸福和保利地产,同时推荐有良好基本面且兼具转型概念的华联控股、香江控股、世联行和财信发展(000838)。

风险提示:销售回升幅度不及预期。

申请时请注明股票名称