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房地产行业周报:险资追逐地产蓝筹,持续看好地产基本面复苏

发布时间:2015-12-22    研究机构:兴业证券

投资要点.

本周房地产板块延续之前热度,整体涨幅9.14%,领跑其他行业,我们年度策略强推地产板块的大逻辑正在逐步兑现。货币政策是决定房地产基本面最重要的核心因素。从大类资产配置角度看,货币宽松周期,房地产占居民大类资产配置比例将会上升。持续的货币宽松必然带来基本面超预期的复苏,地产行业也绝不像大多数人预期那样到达了顶点;中短期来看,美国加息对我国房地产行业影响也不必过于担忧(年度策略已详细论证),而十一月以来中央高层对于楼市去库存反复强调带来地产政策蜜月期。持续看好地产行业基本面和地产股走势。

行业政策面蜜月期持续,基本面持续复苏。12月14日中央政治局会议提出要化解房地产库存,通过加快农民工市民化,推进以满足新市民为出发点的住房制度改革,扩大有效需求,稳定房地产市场。中央近期频提地产去库存,地产政策或迎来进一步宽松。本周一线楼市大幅回暖,我们统计的30个重点城市整体成交数据环比上升2%,同比上升5%。其中一/二/三、四线城市成交面积环比分别变化26%/-4%/-8%;一/二/三、四线城市同比分别变化14%/11%/-16%。其中,四个一线城市北、上、广、深环比分别变化122%/9%/1%/20%,北、上、广、深同比变化14%/26%/-12%/15%。本周的二手房市场中统计的六个城市中,成都同比上升82%,领先天津、北京等其他5个城市。库存方面,本周统计的城市库存整体上升0.5%,其中北、上、广、深库存变化1.0%/0.4%/4.6%/3%。

本周热点当属险资持续买入地产龙头。在房地产基本面已经到达顶点的论断不断被事实证伪和行业长期预期发生转变的情况下,地产股近几年估值上限很可能会有突破,万科只是被险资率先发现价值并通过某种特殊方式率先突破估值上限而已。本周险资继续角逐地产蓝筹,除了宝能系大幅增持万科外,险资仍在持续加大对地产蓝筹的配置,如本周安邦人寿对金地已增持至14.6%。我们认为地产行业远没到达长周期顶点,此前市场普遍的悲观预期是压制地产股估值的重要原因,而在地产基本面复苏将超预期的情况下,传统地产股的估值将不断突破近几年的上限。

因此基本面良好、估值较低、股权分散且具有良好安全边际的地产股成为近期险资重点关注对象,且无论大股东或是其他资金力量都将重点关注此类公司的投资价值。

投资建议:经济疲弱背景下,房地产行业重要作用凸显,预期政府扶持力度将持续加大。同时货币政策的持续宽松背景下,基本面复苏将超预期。具体投资标的,持续看好基本面优异、估值较低、具有较高安全边际的华联控股、万科a、金地集团和华夏幸福,同时推荐有良好基本面且兼具转型概念的香江控股、世联行和财信发展(000838)。

风险提示:销售回升幅度不及预期。

申请时请注明股票名称